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爱游泳的鱼 · 2020年03月12日

问一道题：NO.PZ201601200500002201 第1小题 [ CFA II ]

  1. CFA II
  2. Corporate Issuers

问题如下：

1. Based on the Modigliani and Miller (MM) propositions with corporate taxes, Aquarius’s WACC is closest to:

选项：

A.

3.38%.

B.

7.87%.

C.

11.25%.

解释：

B is correct.

VL=EBIT(1−t)rwaccV_L=\frac{EBIT(1-t)}{r_{wacc}}

Because D/E = 0.60 and D = £2m, then E = £2m/(0.60) = £3,333,333

So, Value of company ( VLV_L ) = D + E = £2,000,000 + £3,333,333 = £5,333,333

VL=EBIT(1−t)rwacc=(600,000)(1−0.3)rwacc=5,333,333V_L=\frac{EBIT(1-t)}{r_{wacc}}=\frac{(600,000)(1-0.3)}{r_{wacc}}=5,333,333

So,rwacc=(600,000)(1−0.3)5,333,333=0.0787=7.87%r_{wacc}=\frac{(600,000)(1-0.3)}{5,333,333}=0.0787=7.87\%

为什么不能用WACC=wd*(1-t)*rd+we*re 与re=r0+(ro-rd)*d/e*(1-t)这两个公式计算
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1 个答案

Debrah_品职答疑助手 · 2020年03月13日

同学你好，这道题题干中没有给A公司的rd和r0，你要怎么用着两个公式求解呢？

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NO.PZ201601200500002201 请问，为什么没有+T， VL=Vu+T，为什么这里是with tax确不加T呢？谢谢

2021-08-27 14:20 1 · 回答

老师好 不是 VL = EBIR ( 1-T) / WA是只有在没有的时候才用的吗？ 这题里不是有为什么不用V. = VU + *t or interest / r+ (Ebit -i)*(1-t)/re or ebir( 1-t)/r0=T这些公式? 谢谢。

2020-08-16 16:13 1 · 回答

课上李老师总结的是是 with tax，when 0时，VL=EBIT(1-t)/r0, where r0=re=Wac when 不等于0, VL =VU +t,where re=r0+(r0-r*E*(1-t) anwa=w*r(1-t)+we *re. 所以完全不明白你的 关于VL=EBIT/wacc是通用公式的。难道主要是with tax，不管在否等于0的情况下，都是使用WACC=r0=re吗？那李老师总结的区别还有什么不同？

2020-03-10 20:05 1 · 回答

老师，这里为什么不考虑税盾影响？ 即，为什么不是VL=VU+T=EBIT×(1-T)/WACC+T？

2020-03-08 13:45 1 · 回答