对于Reinvestment risk

1. 当投资期小于Macaulay duration时（债券的投资时长较短，在债券生命周期中的前期），投资债券产生的Price risk大于Reinvestment risk。
2. 当投资期大于Macaulay duration时（债券的投资时长较长，在债券生命周期中的后期），投资债券产生的Reinvestment risk大于Price risk。

Hedge利率风险，就是让利率对债券收益产生的Price risk和Reinvestment risk完全抵消。两者能完全抵消，说明利率的变动已经不影响债券的投资收益了。

也就是说此时，我们投资债券的收益是一个稳定值，不受利率变动的影响。在这种情况下，这支债券未来能产生的现金流是非常靠谱的、不受利率变动影响，用这样的债券去匹配负债也是非常靠谱的。而这样的债券就是Macaulay duration等于投资期，Price risk和Reinvestment risk完全抵消、能产生稳定收益的债券。