不太能理解这个a选项的答案， offsetting不是更加强相关吗？为什么是low correlation
Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2020年03月11日
嗨，爱思考的PZer你好：
factor-based approach 典型的例子是Fama-French 3-factor model，总共涉及3个因子，market factor, size factor, value factor。
其中 size factor return=Small-cap stock return−Large-cap stock return
value factor return=high BV/MV return- low BV/MV return。
这两个风险因子与市场的相关性很低。与两个风险因子构建的方法有关。
比如说Size factor，这里用到的其实就是控制变量法。因为每一个股票都会受到市场、规模、价值、流动性、惯性等等各种因子的影响，但是我们现在只考虑规模。所以平均来看，其它的因子会均匀的分布在大盘股、中盘股、小盘股中。也就是说，如果把市场上所有的股票按规模排个序，分成三等分，有大盘股、中盘股、小盘股，用小盘股的收益减去大盘股的收益，就把规模这个因子单独提取出来了。其它因子，由于平均来看是均匀分布的，所以在减法中相互抵消，就不存在了。
同样的道理，构建value factor，把市场上所有的股票按BV/MV ratio的大小排个序，分成三等分，分成value、growth、blended stock，用价值股的收益减去成长股的收益，就把value这个因子单独提取出来了。其它因子，由于平均来看是均匀分布的，所以在减法中相互抵消，也不存在了。
所以size factor和value factor，都是单独提取出来的因子，跟市场的相关性很低。
-------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！