duration of shareholder's equity

嗨，努力学习的PZer你好：

“课上老师讲了如何降低其duration的方法，为何一定要降低duration呢？利率下降的时候，增加equity的duration是不是更好呢？”

他这里是这样，对于银行，保险公司，有强制性的Liability存在（Contractually liability），所以资产匹配负债（ALM）才是关注的点。

这样的话，追求的目标就是：尽可能的让资产匹配负债。

一个完美的资产匹配负债就是：利率变化时，资产变动多少，负债也变动多少，变动完全同步。

这样的话，如果资产、负债的变动完全同步，我们知道△A = △D。

根据恒等式：△A = △D + △E，我们就知道，如果能实现资产负债的完全同步，那利率变动时，Equity的变动理想状态就是0。

这样的话，就代表着利率变动时，Equity的变动为0，即：Equity的Duration等于0.

这就说明，如果资产负债匹配的效果越好，Equity的Duration就越小，且越接近于0，资产匹配负债是ALM管理的目标，是否实现了该目标，就可以从Equity的Duration来看，Equity duration越小，说明匹配的效果越好。

所以，我们说了一系列措施来降低Equity duration，其实是在说如何提高Asset-liability matching的效果。

“利率下降的时候，增加equity的duration是不是更好呢？”

是的，从主动管理的角度看的确是这样，但是ALM的管理策略是以Liability为Benchmark，追求资产负债的匹配（Equity的Duration尽可能的小）才是目标。

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