问题如下：
The market price of the put option is overpriced relative to the binomial option pricing mode, what the positions the manager could have to take arbitrage opportunity’s advantage?
选项：
A.short put and buy the underlying
B.long put and buy the underlying
C.short put and short sell the underlying
解释：
C is correct.
考点：No-arbitrage approach
解析：
- 现在市场中的put option价格被高估，所以应该short put。但因为无套利需要满足两个条件：1.不承担任何风险，2.自己不出钱。Short put头寸在股票价格下跌时有亏损，所以需要再加上一个当股票价格下跌时可以带来收益的头寸，即short sell the underlying.
- 也可以从复制的角度出发，因为市场中的put被高估，所以short put。因为套利是买卖相同的东西，所以需要再复制一个put option的long头寸。long put头寸可以通过short sell the underlying 和lend a portion of the proceeds来实现。
老师，我这里是按无套利方法中，p=hs-pv(hs~---hs+）h<0,这个公式来理解的（标准公式打不出来，您将就看看）
在这题目中说了put overvalued,所以我的理解是需要卖出Put option,，同时买入合成的put，即买入等式右边的部分，即short underlying,long bond（因为h<0)答案中short sell underlying可以对应起来，那long bong 怎么理解成答案中的short put 呢，还是我理解的这块没理解对呢，谢谢~~
