请问intra-market carry trade 第二种方法，进入received fixed and pay floating int rate swap, 请问最开始的swap的fixed rate可以看作是未来一系列floating rate的打包价，那之后又是stable yield curve, 所以请问这里的利差从哪里来？还是说对手方不认为未来是stable yield curve?
发亮_品职助教 · 2020年03月06日
嗨，从没放弃的小努力你好：
“所以请问这里的利差从哪里来？”
Swap里面的Swap rate就是长期利率，例如一个3年期的Swap，他这个Swap rate就相当于是3年期利率。
这里的打包价的意思是指：在定价定Swap rate时，是考虑到了一系列期限的利率；
例如，在定价一个3年期的Swap时，假设每半年发生一次现金流，我们站在期初，是用到了0时刻的0.5、1、1.5、2、2.5、3期利率，所以Swap rate可以看成是这些利率的平均数、打包价；因为这些利率里面，隐含了对未来利率的预期，所以我们也可以说Swap rate是一系列未来利率预期的打包价。
这样的话，Swap里面，固定利率相当于是长期利率，而Floating利率就是短期利率，付出短期利率（Floating），收到长期利率（Swap），就自然产生了息差。
我们预测Stable，就是认为息差能稳定存在。
所以，这个Swap rate是综合考虑了未来多个期限的利率，是未来多个期限利率的打包，他代表的是和Swap期限差不多的利率信息，例如5年期的Swap，他的Swap rate差不多就代表5年期利率。
“还是说对手方不认为未来是stable yield curve?”
是的，Swap能签订成功，就是合约双方对未来的利率预期不同。否则在0时刻预期一样的话，这个合约肯定没法找到对手方。
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