视频里有个点不是很透彻，MM理论中，No tax & D不等于0情况下，计算WACC的值。视频里直接把WACC＝r0，理由是capital structure不影响企业Value，即VL ＝ EBIT／WACC，VL和EBIT不变，导致WACC水平不变。我的问题是，如果从WACC的定义出发，WACC＝wd＊rd＊（1-T）＋we＊re，当D／E变化且T＝0的时候，为什么WACC不变呢？可以从定义式出发推导吗？
maggie_品职助教 · 2020年03月06日
嗨，爱思考的PZer你好：
在MM无税理论下：随着杠杆上升，re上升的部分正好被较低的rd所抵消了，因此维持WACC不变。这是原版书的对于该图形的解释：
What Proposition II then means is that the cost of equity increases in such a manner as to exactly offset the increased use of cheaper debt in order to maintain a constant WACC.
我们讲义上也有提及请看81页：
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