请教一下老师，何老师说的return增加使得m降低的逻辑我能听懂。但是我自己多想了一下，如果利率r上升，大家的存款意愿更强，说明将来的消费爽度相对于利率上升之前是增加的，那么MUt+s会上升，m也相应上升。请问我的思路哪里有问题？
星星_品职助教 · 2020年02月23日
同学你好，
可以不用多想。。。
逻辑应该是本来不愿意存款，只有提高r，大家才有可能去存。
但这个没必要多想，跟着老师的思路和逻辑学习就可以。
此外就是这个地方也不是考点，这部分的推导都是了解一下就可以，考点是real interest rate和GDP growth/volatility正相关。
星星_品职助教 · 2020年02月24日
这里m可以通过两个角度去理解，首先在你列的这个公式里，m实际上是折现率的概念，p=1×E[m]，m并不是价格；其次m是Inter-temporal rate of substitution，由于MUt+s<MUt，所以m永远小于1。这个地方也不是考点，这些推导都是帮助理解我说的那两个结论的，如果反而影响了理解，跳过就行~