问一道题：NO.PZ2018120301000065 [ CFA III ] 

嗨，努力学习的PZer你好：

有時侯說HYB是default rick比較重要，不在乎credt risk??

这句有误。

Credit risk由两部分决定：第一个就是Default risk，也就是违约的概率；第二个就是Loss given default，一旦违约产生的损失。两个因素共同决定Credit risk的大小。

因为HYB，一旦违约时，产生的损失就很大（Loss given default比较大），所以我们很关心Default risk，也就是很关系HYB是否会违约；

就是因为HYB的Loss given default很大，且我们很关心Default risk，所以我们也很关心他的Credit risk（也关心Loss given default与Default risk的乘积）。

所以，对于HYB，我们一般比较关心Credit risk。

而对于Investment-grade bond，违约的概率比较低，所以我们更关心利率风险（Interest rate risk），以及Spread risk。

参考下图：

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！