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张倩 · 2020年02月08日

请问在riding the yield curve之前为什么直接用相同yield去算债券价格?

请教一下,在学了riding the yield curve以后,我能理解为什么在5年以后用25年的利率来折算价格,但是在此之前为什么30年的债券我们计算5年后的价格的时候还是用之前的30年的收益率来计算呢?谢谢。

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发亮_品职助教 · 2020年02月09日

嗨,努力学习的PZer你好:


“但是在此之前为什么30年的债券我们计算5年后的价格的时候还是用之前的30年的收益率来计算呢?”


这里是否记忆有误,用的是25年期的收益率。


用数据举一个例子,期初我们投资30年期的债券,做Riding the yield curve策略5年,也就是5年后、当债券变成了一支25年期债券时,我们把债券卖出;

假设期初30年期的利率=3.5%,25年期利率=3.0%,所以期初买债券时,是一支30年期债券,定价的利率是3.5%

站在期初衡量期末卖出债券的价格,因为期末卖出债券价格时,债券变成了25年期,所以卖出时定价的利率是3.0%


真的投资5年后,站在投资期末衡量,因为预测收益率曲线Stable,所以30年期的利率还是3.5%(但此时用不上这个利率了),25年期利率还是3.0%,站在期末衡量,我们卖出债券时,债券是25年期债券,为他定价的利率为:28年期利率3.0%。

所以,无论是期初还是期末,只要衡量25年期债券的价格,我们都用的是25年期利率。


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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!


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