pz1712 · 2019年12月15日
对于portfolio 组合来说
1. yield curve 平行变化时（when yield curve paralell shift），使用portfolio duration 衡量interest rate risk ，Di*Wi is duration contribution
Dp=∑ （Di*Wi）
2.yield curve 非平行变化时，使用 key rate duration = Di*Wi
组合的duration是各个时间点的 key rate duration 之和
Dp=∑ （Di*Wi）
请问二者的原理是不是相同的呢？只是后者通过一系列假设和简化，使用了前者的原理，对组合的duration进行描述。
发亮_品职助教 · 2019年12月16日
嗨，爱思考的PZer你好：
“请问二者的原理是不是相同的呢？”
相同。
Key rate duration是按住收益率曲线上其他所有的点不变，只变动某一个点位的利率，然后看看整个债券组合的价格变动幅度；衡量的就是这个单个利率变动，对债券价格的影响幅度。
如果把所有的Key rate duration相加，相当于把收益率曲线上每一个点都变动了一次，然后我们把每一次变动对组合的影响都叠加了起来，加起来得到的结果实际上就是收益率曲线发生了一次平行移动对组合价值的影响幅度。所以Key rate duration相加，就是组合的Duration。
求Portfolio的Duration是把组合成份债券的Duration相加，实际上相当于把组合的Key rate duration相加。所以原理是相同的。
Key rate duration的好处就是：我们能看到某一个点位利率变动，对债券组合的影响。这样我们就能看到收益率曲线上某些点位变动（非平行移动）对组合的影响了。
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