请介绍下cash netural和duration netural所要满足的条件。

 “这个Duration是指Mac duration吗？是否看long和short债券的平均还款期一致，那么就是实现了duration neutral？”

更准确说是看Modified duration/Effective duration。

所以在Duration-neutral/Currency-neutral/Most attractive carry trade这里，Duration-neutral就是指Modified duration/Effective duration neutral.

嗨，努力学习的PZer你好：

Cash-neutral，可以理解成构建策略时，不花自己的钱。也就是Short一个债券，获得资金、然后投资于另外一个债券。这样买债券的钱来自Short债券获得的资金。

也就是：Long债券的金额 = Short债券的金额

Cash-neutral不太重要，三级固收里面只有那道超级大的原版书例题里有Cash-neutral的提法；剩下的部分都没有Cash-neutral的要求。

Duration-neutral在三级固收里比较重要。

一般就是Long一个债券、Short一个债券；Long债券会获得正的Duration、Short债券会获得负的Duration，Duration-neutral就是指两个Duration大小一样，一正一负，整体来看获得的净Duration为零。

也就是：Long债券的Duration = Short债券的Duration。

在Duration-neutral/Currency-neutral/Most attractive carry trade那种题里，Duration-neutral就是指策略的净Duration为零。

此外，在Butterfly策略里，Duration-neutral是指Money duration neutral

这里的Duration-neutral就是：中期债券的BPV（Money duration）= 长期债券的BPV 与 短期债券的BPV之和；

Condor策略里，我们涉及两个中期债券，所以Duration-neutral就是：

短期债券的BPV = 中期债券A的BPV；同时，中期债券B的BPV = 长期债券的BPV

然后，在Condor策略有一种特殊的Duration-neutral情况，就是4个头寸的BPV都相等：

短期债券的BPV = 中期债券A的BPV = 中期债券B的BPV = 长期债券的BPV，原版书的课后题计算就是这种情况。

有时候，我们会调整组合的结构，他说保持Duration-neutral，这时候说的Duration-neutral是指：组合调整后的Duration和组合调整前的Duration是一致的，调整结构这件事，没有改变组合的Duration。

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