视频课12分多的时候（1.5倍），何老师说如果你认为希腊经济会变差，就买一个10年期的。因为这个时候spread利差会变小。
这里没有理解，不应该是经济查的时候利率才会下降，导致spread变小吗？
发亮_品职助教 · 2019年12月01日
”但是很奇怪就是利率低应该说明经济不好在刺激经济。和经济不好spread 增大，利率大感觉矛盾了啊。”
对，因为希腊没有独立的货币政策，他是在欧元区，货币政策的调节是由欧洲中央银行执行的。所以不存在希腊经济不好、需要降低利率刺激经济这种情况。
在这个例子中，反而是欧洲央行提高了基准利率。这样的话，抛开希腊经济情况的变化，只是由于欧洲央行提高了基准利率，希腊债的Spread也会降低。
由于基准利率是欧洲央行调节的，希腊经济的好坏，只能通过Spread的改变来影响希腊国债的收益。
在基准利率既定的情况下，经济好的时候，Spread进一步降低；经济不好的时候，Spread上升。
发亮_品职助教 · 2019年11月24日
嗨，爱思考的PZer你好：
"何老师说如果你认为希腊经济会变差，就买一个10年期的。因为这个时候spread利差会变小。"
回听了一下视频，老师这里说的是：如果预期希腊经济变好，那就买10年期债券；如果预期经济变差，那就买2年期债券。
“不应该是经济查的时候利率才会下降，导致spread变小吗？”
他这里是这样，希腊国债收益率 = Benchmark yield + Spread；
Benchmark yield是EUR swap rate或者是德国国债收益率，因为他目前还在欧元区；
当希腊经济变好的时候，违约概率降低，所以希腊债的Spread降低；
当希腊经济变差的时候，希腊债的Spread上升。希腊的经济好坏，通过影响Spread来影响希腊国债收益率；
当预期希腊经济变好的时候，买10年期更有利，因为期初买的时候是以较大的Spread定价的债券，买入价较低，预期未来Spread降低，期间卖出会有Capital gain的收益；或者即便是持有至到期，因为期初买入价低，所以持有期至到期的收益率也高。
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SUN · 2019年11月24日
对，我问题开始写错了。但是很奇怪就是利率低应该说明经济不好在刺激经济。和经济不好spread 增大，利率大感觉矛盾了啊。