关于固定收益inter market strategy

“inter market之间是cash neutral了，但是单个市场内部没有达到cash neutral，那不就是还是会有currency risk么？”

是的，依然会有Currency risk。但其实就这道题，不用考虑Currency risk。

第一个原因是：题干要求我们构建一个Duration-neutral，Cash-neutral的投资，没有Currency neutral这个要求，如下图：

所以本题无需考虑Currency risk的问题。

这道题要和Winslow case的课后题区分开，那道题更加重要，并且在课上老师是有单独讲过理论的，就是Most attractive、Currency-neutral、Duration-neutral的Carry trade。

本题无需考虑Currency risk的第二个原因是：这道题的所有头寸，都已经换成了美元，在出题时已经帮我们简化了，省去了考虑汇率的一步，所以无需考虑。

嗨，从没放弃的小努力你好：

“我理解的cash neutral是long和short后的净头寸是0。”

是的，原理就是这样的。

注意看上图，UK市场的净头寸是+2 million dollars；Germany市场的净头寸是-2 million dollars，两个市场结合就是净头寸为零，达到Cash neutral。

所有的投资整体来看，最终是借德国市场，投资UK市场。

这道题是基于第三题，然后在第三题的题干里就已经限定了，每个市场，每种债券最多投资是正负1 million dollars，所以这几个市场上的头寸，都是以美元衡量的，无需再额外考虑货币问题。如下图，第三题就限定了头寸：

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