Box Spread的收益率计算

如果Ke^(-rT)这个整体等于120，这才符合put-call-parity，这才没有套利机会。

但是，用合成出的K是120，所以Ke^(-rT)不等于120了，所以就有套利机会

套利过程是这样的：short put, long call, short S，这样在0时刻就能得到120的现金，然后在0时刻去买6份x spread。在T时刻，得到120*(1+Rf)的钱，然后以120的行权价行使看涨期权，买回现货S并还掉，这样就无成本套利得到了 120*Rf的钱。

我的理解是，用Box求一个Rf1，再用put-call parity得到一个Rf2。肯定是有两个不同的东西才会有套利机会么。

所以我的问题是不会用Box求Rf1

但是看到你的回答，你的意思是K=120。如果K直接等于120的时候，CK=PS。平价公式是成立的，所以你提供的这个答案，我无法理解。

同学你好，这题我觉得有问题，应该选A。你看看我下面的能不能理解。

首先行权价5不用看。box spread是一个牛市看涨spread和一个熊市看跌spread合成的，所以各有一个行权价，但这边只给了一个行权价…… 不过它既是给你两个行权价，那也不用看，因为只要合理定价的话，box spread就相当于是一个零息债券了，不用把它当成期权组合。

然后，解题思路应该为：首先发现put-call-parity 中，K如果代20*6也就是120的话，put-call-parity是不成立的，可以进行套利：卖出通过put-call-parity合成得到的合成bond，然后买入无风险利率债（box spread）。

具体而言，就是：short put, long call, short S，这样在0时刻就能得到120的现金，然后在0时刻去买6份x spread。在T时刻，得到120*(1+Rf)的钱，然后以120的行权价行使看涨期权，买回现货S并还掉，这样就无成本套利得到了 120*Rf的钱。