protective put

首先在CK=PS这个等式里面，C是call option ，P是Putoption，从数值上来说，C是call option的期权费，p是put option的期权费。其中call option 和put option 的执行价格相同，且等于S代表的股票的市场价格。K是面值为option的执行价格的零息债，从数值上来说，它是这个零息债的现值，其中债券的期限与option的期限是一致的，这是这个等式成立的前提条件。

假设债券的面值和option的执行价格以及股票的市场价格等于100，我们来看下现金流 对于CK来说：到期时如果S大于S0，整个组合的现金流就是：

收到债券面值S0 + call option 的收益：S-S0，最终结果为收到S；到期时如果S小于等于S0，整个组合的现金流就是：收到债券面值S0 + call option 的收益：0，最终结果为收到S0；

对于PS来说：到期时如果S大于S0，整个组合的现金流就是：卖掉股票收到S + put option 的收益：0，最终结果为收到S；到期时如果S小于等于S0，整个组合的现金流就是：卖掉股票收到S + put option 的收益：S0-S，最终结果为收到S0；

所以无论股票价格如何波动，CK和PS到期的时候的现金流是完全相同的。所以也就有了CK=PS，这也是这个公式成立的思路

同学你好，做空一般说的是我们手里没有资产而直接卖空的情形，也就是说卖空我们并不需要买入资产。

Protective put你可以这么理解：1种是我看多这个资产，所以买入资产，但是又怕判断失误，资产下跌太多给我造成损失，所以我买入一个put option ，这样就锁定了亏损。比如我10块钱买入一个股票，期待他上涨，但是又怕万一跌了我的亏损很大，所以我选择买入一个put option，执行价格8块，这个股票上涨了我有收益，下跌了 我的亏损又是有限的

第2种理解就是你说的那种情形，我可能需要用这个资产一段时间，我先买入，然后买入一个put option，约定未来以固定价格卖出他。fiduciary call

fiduciary call说的是买入一个看涨期权然后再买入一个零息债，为什么它等于protective put？粗浅的理解就是对于fiduciary call，资产价格上涨有收益，资产价格下跌，仅亏损期权费（亏损有限）这个和protective put 的图形是一样的。

毕竟精细的理解就需要推导下这个公式，需要从现金流方面分析，接下来我在下面给你推下