基金经理的投资业绩为什么不用算数平均？

同学你好，

第一个问题也就是关于算术平均和几何平均的适用场景，在之后第八章的课程中central tendency的部分会专门讲到。这里先简单的说一下，算是预习吧。

1. 如果观察TWRR的计算方式,以3年为例：(1+TWRR）^3=(1+R1)*(1+R2)*(1+R3)，其实相当于一笔钱连续投了3年后的本息和，这里面考虑了复利的作用。而算术平均没有考虑复利作用。

2.从实务中，当预测下一年的收益率时，用算术平均；但当衡量过去的业绩的时候，用几何平均，恰好就是TWRR。例如基金经理给客户投资了一只100的股票，第一年涨到200（HPR=100%），第二年又跌回100（HPR=-50%）。如果用TWRR算，年平均回报率是TWRR=0%，符合现实。但如果用算术平均来计算却是25%，明显不符合现实。

第二个问题，TWR和MWRR的现实意义：无论是TWRR还是MWRR，目的都是用来计算年平均收益率的。而计算年平均收益率的目的又是用来衡量基金经理的业绩，也就是基金经理替客户投资投的好不好。

TWRR和MWRR的区别主要在于基金经理能否控制什么时候追加/减少投资，这部分课上有详解，不再赘述。

这部分确实是个难点，即使是相关专业理解起来也可能会困难，加油