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YIBO · 2019年07月16日

精品课 -- 估值建模


CFA 中  FCFF = (Net Income + non-cash charges - Increase in Working capital) + Interest*(1-t) - Capex

按理来说两种算法应该基本一致,但是图片中的算法有几个点我不是很明白想请教一下:

1)Tax effected EBIT 与  Net income + interest*(1-t) 是有区别的,后者是加了shui'dun税盾,前者并没有这么考虑,而是在剥离利息之前把税先扣了

2)从整个模型上来说,non-cash charges  应该还包括  stock-based compensation 吧?

1 个答案

YIBO · 2019年07月16日

根据上述讨论的问题,我理解正确的算法应该如下图:


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