raulnho · 2019年06月15日
在计算embedded option bonds时，有两种折现率分别对应着oas和zs。 当将权利影响反应在未来现金流上时，对应的折扣率为oas即剔除权利后的spread。当将权利影响反应在折现率上时，则现金流和pure bond的现金流无异，这个反应权利影响的折扣率为zspread。 两种方法求得的债券价格是相等的。 按照这个思路，call option对应的现金流一般要小于pure bond，所以对应的z spread必须很大，大于oas，才能弥补call option对投资者的不利影响。 也只有这样，二种方法求出的callable bomd的价值才相等，同理适用于puttable bonds
