粉红豹 · 2019年06月09日
老师，圈出来的这句话，我不是很理解dividend policy这部分。
我理解根据FCFE公式，FCFE考虑了investment（体现在WCINV 和 FCinv），还有financing policy（体现在New borrowing），但是如何体现了dividend policy这部分？
2019mockA，afternoon
老师，这道题目是否考察的是：
Adjusted beta = beta*2/3 + 1*1/3
也就是说，如果本身beta大，adjust的时候就往小了调，是吗？
2019mockA，afternoon
maggie_品职助教 · 2019年06月12日
我去看了原版书，我上面回复分析的角度错了，这句话是FCFE和DDM作对比时出现的（DDM相比FCFE在估值上是有局限性的）：
FCFE是可供股东自有支配的现金流总额，相当于是潜在可供发放股利的最大金额（FCFE本身就是分红规模这里解释了“as well asits dividend policy ”）。蓝色hightlight这句：在公司控制权发生变化的情况下，从而有改变股利政策的可能性（说白了就是控制权变更，当前股利政策也会跟着变），FCFE模型提供了更好的价值（相比DDM，股利政策变化，每一期D就变了，估值就跟着变，而股利政策如何变化都不影响用FCFE进行估值。）
maggie_品职助教 · 2019年06月10日
1、这里说的是FCFE是可供股东自有支配的现金流，与如何发放股利无关。你看FCFE的公式里也没有股利发放这一项啊。所以股利政策不影响FCFE.
2、是的。因为长期来看贝塔会均值复归，所以高贝塔，调整就会下降。
粉红豹 · 2019年06月10日
老师，第一个问题还是不懂。这句话按照 英文理解“as well as 。。。” 翻译过来就是，也考虑了股利政策呀？？？
粉红豹 · 2019年06月12日
老师，第一个问题还是不懂。这句话按照 英文理解“as well as 。。。” 翻译过来就是，也考虑了股利政策呀？？？但是您说“与如何发放股利无关” ，为什么？
maggie_品职助教 · 2019年06月12日
我在下面回复了。
