同学你好，对于Real estate直接投资本身，我们没有研究这种投资的volatility是高还是低，我们主要看的还是index的特点。
对于NCREIF，有两种类型
基于估值的 appraisal based (smoothed)， 特性为 Quarterly / value weighted/一年评估一次/会低估volatility 并且不可投资
基于成交的 transaction based (unsmoothed)，特性为通过回归的方法/得到与因子之间的关系/解决成交不频繁的问题，它能更真实得反映房地产市场的实际情况。
