吴昊_品职助教 · 2019年06月09日
这道题比较特殊，题干让我们基于表1和表2求embedded option的value。表1给出的利率只有一条路径，那么这条利率路径发生的概率就是100%，不需要像二叉树那样考虑两个路径的平均价。其实就是用每年的forward rate把未来一年的现金流折现到每个节点，对比是否行权即可。这个和二叉树的本质是一样的，本题给出的是每一年单一的forward rate，只不过不是二叉树的形式而已。
首先，我们依然比较每一个节点的折现值和执行价格之间的大小，判断是否会触发行权价。也就是把权利的影响考虑在估值中了。而且，我们不需要考虑利率的波动率，因为每一个利率都是100%发生的节点利率。因此这道题是可以用一年期的forward rate来折现得到callable bond的价值的。
