关于题目

1.Geng同学说：当forward rate中假设的利率波动率和二叉树中假设的利率波动率一样时，两种估值方法得到的结果是一样的。换句话说，如过forward rate中假设的利率波动率和二叉树假设的利率波动率不一样时，两种估值方法得到的结构是不一样的。

Geng同学这句话本身就是错误的，forward rate由于是隐含在即期利率中的，换句话说就是站在现在这个时间点可以观察到的利率，forward rate本身就没有波动率假设这一说。而二叉树的构建前提条件之一就是得有假设的利率波动率。一个没有利率波动率，一个必须要有利率波动率，就更没有两个利率波动率相等一说了。

2.statement2前半句是正确的，后半句是错误的。包含时间的不确定性的是risk-neutral的违约概率，而不是真实的违约概率。

3.observed credit spread＞required credit spread，说明我们还在spread中考虑到了liquidity和tax的影响。参考基础班讲义P180.

建议你重新听一下经典题的讲解，何老师都说的非常清楚。