发亮_品职助教 · 2019年06月02日
Compensation可以是额外奖励，但是Soft dollar不是，Soft dollar是用客户的钱购买的服务、产品等。
本身交易股票需要找Dealer/broker帮助完成下单，他们会收一个交易佣金（Execution fee）。但不同的公司，收取的佣金费用不同。
有的Dealer/broker为了提升竞争力，除了会提供基础的交易服务（Execution）外，还会额外提供一些服务，比如提供Research服务。但这些服务不一定是免费的，基金经理会为此支付更高的交易佣金。这笔交易佣金是从客户的账户里出的。
额外的服务除了有Research研究报告外，还可能有数据终端、甚至客户自己指定购买的产品、服务。
等于说基金经理用客户的钱买了：交易 + 额外的服务
这种额外的服务就称为Soft dollar，之所以称为Soft dollar，是因为他不是钱，是服务、产品，是基金经理可以自由决定、用客户的钱买的服务，所以称为“Soft dollar”。之所以是自由决定，是因为基金经理可以自由选择Broker/Dealer（除非客户指定）
所以，Soft dollar其实就是：基金经理，用客户的钱，从Broker、Dealer处，购买的除Execution外，其他的额外服务、产品。
所以，本质上Soft dollar是属于客户的资产，他的使用原则是：从谁的账户里出的钱，购买的商品、服务，那该服务和商品只能用于这个账户。
例如，A客户支付的交易佣金里，除了Execution部分，还额外购买了Research报告，这个报告只能用于A客户，不能用于其他客户。
此外，Soft dollar一定只能购买能直接帮助客户投资的产品、服务，例如，为了帮助基金经理完成对A客户账户的投资，购买的报告，那完全OK；
Soft dollar不能给基金经理买东西，例如不能给基金经理报CFA考试。
Compensation的定义就更加广泛了，有可能是员工参与本职工作外的业余工作的报酬，所以会有Additional compensation；
也有可能是客户为了回馈基金经理的投资业绩，额外给基金经理的奖励等等。
综上，Compensation和Soft dollar是比较容易区分的。
