Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年05月29日
单独看某个factor，比如说公司规模(size)，它是一个基本面的因素，也是每家公司特有的性质，所以属于非系统性风险，那和market（也就是系统性风险）的相关性是很低的。但是通过Fama-French的研究，发现小市值公司的收益比大市值公司的收益来的高，那么通过剥离出size factor(SMB)=Long small companies+short big companies，就可以在市场取得超额回报，所以size factor被认为是市场异常（anomalies）。正因为市场异常没有被CAPM解释，所以才有了后来的 Fama-French三因素模型，补充了size factor和value factor。
