不太理解long futures自带两个长短期不同的头寸的意思

“那future到期的时候会买bond吗？”

不用买Bond，进入Long bond futures实际已经获得标的物债券的头寸了，因为Futures价值的变动就是基于标的物：长期债券价值的变化。

持有Bond futures6个月，相当于持有标的债券长期债券6个月。Futures到期后现金结算后就是Carry trade的收益。如果要继续做Carry trade，就要滚动进入下一期6个月的Futures.

说错了，是Futures继续滚动。

标的物为Bond的Futures，自带两个利率投资，这个是结论。

在Upward sloping yield curve下，Long bond futures，就是借短期利率，投资长期利率的Carry trade。

根本原因是：标的物债券和Futures合约期限不同。标的物债券对应一个期限的利率，Futures定价时，又用到另一个期限的利率，所以Bond futures自带两个利率。

一般Futures的标的债券，是一个长期债券，比方说是一个5年期债券。所以签订Long bond futures那一刻，就获得了标的物债券：5年期债券的头寸。所以是投长期利率。

借短期利率是来自Futures的定价，因为Futures是一个短期合约，比方说是一个6个月Futures合约，站在期初零时刻，给这个Futures定价的利率就是6个月利率，所以6个月后，延期支付的约定价格就是用6个月的利率定出来的，所以相当于支付的是6个月利率。

这样，支付6个月利率，同时获得标的债券头寸：投资长期利率，就自然是借短期，投长期的Carry trade了。