老师，对这个第三部分的capital gain部分一直有一点没想通。
何老师说，因为到了第五年面临的收益率曲线和0时刻面临的收益率曲线是一样的，我理解
但是在第五年的时候，用现金流折现求和求得到的P5，它的现金流笔数也更少呀，凭什么就说P5一定比P0更大呢、
吴昊_品职助教 · 2019年05月28日
咱们可以拿基础班老师举的那个例子的具体数据来看。
P5相当于就是0时刻25年期债券的价格为71.81，而P0相当于就是0时刻30年期的债券价格63.67。
25年期债券：PMT=3，N=25，FV=100，I/Y=5，所以P5=71.81
30年期债券：PMT=3，N=30，FV=100，I/Y=5.5，所以P0=63.67
虽然25年期比30年期少了5笔coupon3，但是占比最大的那一笔现金流103，它的折现率更小，只需要开25次方，所以数值更大。少掉的那五笔coupon底下分母的折现率都是开26次方、27次方、28次方等等，这几项的数值几乎是可以忽略不计的。