Fixed income 经典题讲义33页中，2.1题目和2.2题目li3的第二小问，题目都给出了保持portfolio的duration不变这个条件，就是买卖头寸的duration都是相匹配的，然后才考虑买卖convexity在stable yield curve的情形下给组合带来的好处，想问下，duration neutral这个条件是我们考虑sell convexity这个策略的时候必须考虑的吗？因为强化课里只有inter market 里面才讲到了duration neutral。
程程星 · 2019年05月26日
Fixed income 经典题讲义33页中，2.1题目和2.2题目li3的第二小问，题目都给出了保持portfolio的duration不变这个条件，就是买卖头寸的duration都是相匹配的，然后才考虑买卖convexity在stable yield curve的情形下给组合带来的好处，想问下，duration neutral这个条件是我们考虑sell convexity这个策略的时候必须考虑的吗？因为强化课里只有inter market 里面才讲到了duration neutral。
发亮_品职助教 · 2019年05月27日
“duration neutral这个条件是我们考虑sell convexity这个策略的时候必须考虑的吗？”
是的，必须要考虑的。
因为债券(Macaulay) Duration本身，就会影响到债券的Convexity数据的大小。其他影响Convexity数据的因素还有债券现金流的分布，债券是否含权、债券的收益率等。
我们调节Convexity这个知识点，主要学到的是：利用Option（Callable bond/MBS）来调节的Convexity，所以就要保证Convexity变动的来源只是Option带来了，而不是债券自身Duration变动带来的。所以变动前后要保证债券的Duration不变。
之前回答过一道类似的题目可以看下：