有关inter market curve strategy课后题

"但是第二问还是不懂，这里不是已经是6个月的利率了吗？为什么还说是年化利率呢？难道是6个月利率的年化利率？"

对的，是6个月的年化利率。

表里的数据虽然说是6-month LIBOR，但是这是Quoted in annual amount。

也就是：6-Month LIBOR in annual amount，所以要除以2。

嗨，爱思考的PZer你好：

但是第二问还是不懂，这里不是已经是6个月的利率了吗？为什么还说是年化利率呢？难道是6个月利率的年化利率？

是的，没做特殊说明的话，表格里面的利率都是年化利率。

就算是6个月的利率，也是一个年化后数据。在计算的时候需要将年化利率转换到对应的投资期。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

 “1. 第一小题中比较MXN和EUR的时候，用forward rate 计算 foreign exchange rate的时候，为什么MXN和EUR的return rate都用的是floating 6-month libor？”

这里计算的是：用Forward hedge汇率取得的收益。而两国利率相减是算Hedge汇率收益的一个近似算法。本源还是来自Covered interest rate parity中对Forward的定价公式。

Forward的定价公式有：

其中F就是Forward里约定的汇率，等式右边rf是外国利率，rd是本国利率；那这样发现，Forward约定汇率的定价由两国利率决定。因为Forward是一个6个月的Forward，所以定价时，两国利率也用6个月的利率。

而计算Forward hedge汇率取得的收益，就是Forward rate约定的汇率减去Spot Currency rate除以Spot Currency rate，如下公式。

发现计算收益的公式和Forward的定价公式有相似之处，那可以把Forward定价公式做变形凑出来下面这个，如果能做到的话，其实计算Forward hedge的收益可以用两国间的利率关系来算。

经过变现得到，中间步骤省略这部分是2级内容，三级直接用结论即可：

那发现，用Forward hedge汇率取得的收益，可以近似用两国利率差计算。

上面写出Rf国外利率减去Rd本国利率，因为推导的过程中限定了标价方式是：f/d。但是标价方式也有可能是d/f，所以忽略标价方式，可以有这个结论：

算利用Forward Hedge汇率取得的收益时，把收益hedge成哪种货币，哪种货币的利率就在减号前面；

例如这页讲义老师讲的时候是将MXN收益Hedge成EUR收益，所以EUR的利率在减号前面，MXN在减号后面，所以用Forward算Hedge收益就为：

0.15% - 7.10%；

总结下就是：算Forward hedge的收益，利用到利率的原因是Forward的定价用到了利率，可以近似推导出Forward Hedge的收益就是两国利率差，这两国利率其实是Forward定价里的利率。而Forward是6个月的Forward，定价时用到的是6个月的利率，所以近似算Hedge收益时，也要用6个月的利率。

“2. 这里用到 floating 6-month libor 已经是6个月的了，为什么还要再除2？”

这个是年化数据，所以要除以2，算到6-month数据。