去年考试有 好像记得有个对比， foundation、 endowment、insurance 哪个risk tolerance 最高，是 endowment吗？因为讲解都是把 foundation和endowment放在一起， 一下子出这个对比有点愣。
发亮_品职助教 · 2019年05月22日
Insurance肯定是最低的，因为他有Contractually liability。
而Foundation/Endowment两者比的话，需要更具体的信息，没有绝对的结论哪个的风险承受能力更高。
判断他们俩的风险承受能力，需要更多信息，包括以下：
1. Time-horizon，投资期的长短；
2. Endowment/Foundation Asset base的大小，以及Spending所占Asset base比例的大小
3. Endowment/Foundation是否有持续的Donation进来
4. Endowment/Foundation对所支持项目的重要程度，例如如果某个项目没了Endowment的支持，就进行不下去，那Endowment的重要程度很高。
5. 与4比较类似的，就是Endowment的现金支持占项目运营花费的比例。
6. Endowment/Foundation的Spending rule，是Simple spending rule还是Rolling 3-year，还是更复杂的Geometric spending rule，采用后面年的Spending rule对增强Risk tolerance.
常见的判断因素有这些，一些题目可能还会额外列示其他信息表明Endowment/Foudation的特征。具体题目：就是一般两者的其他信息都一样，然后说某个因素不同一样，问Endowment/Foundation哪个风险承受能力更高，那就是判断这个单一风险因素对Risk tolerance的影响。