此题说spending rate 3%不是liability like不太理解，很多机构ips题目都有这个要求，为什么在这里又不是liability like了？
发亮_品职助教 · 2019年05月20日
这道题的参考Reading，现在已经不在我们原版书了，如下，标红的两个Reading已经不在2019的教材里了：
所以这道题算是有点超纲，不属于硬性必做的题，但是大的知识点属于边缘性的，要做应该也是可以做的。
关于Liability-like：
Spending如果描述成，X% of ending market value/beginning market value，那每年能Spending多少，完全取决于当年的市值，投资盈利好了，就多花点，盈利少了就少花点，这时候这个Spending金额就相对比较随意，这就是 Not liability-like的意思；因为他不像一个Liability，没有必须要达到多少金额的要求。
但是如果描述成，Spending 5 million each year，每年花费多少限定死了，Foundation、Endowment就要花5million出去支持项目，这时候，这个Spending就有点像”Liability”了，投资收益的目标就是Funding这5 million。这就是Liability-like。
如果描述成Not liability-like，用AO合适，描述成Liability-like，就用ALM合适，因为要Match一个近似的“Liability”。
这就是为什么本题AO/ALM各有一个支持原因。
所以，具体看题目描述，并不一定都是Liability like。