老师好，
请问这里的横坐标是Option 执行价格还是 基础资产的价格？
如果横坐标是 stock price ，是不是应该和横坐标是执行价格的图相反
即横坐标option K的时候左边尾巴肥， 横坐标 基础资产 S的时右边尾巴肥？
品职答疑小助手雍 · 2019年05月16日
同学你好，这里横坐标是strike price，这个图只是阐述了一下equity的volatility smile的形成原因，要记住的结论是行权价低时也就是左边相对lognormal分布是肥尾，右边是瘦尾。意味着行权价低时隐含波动率大，高时波动率小。至于坐标翻转或者变化之类的情景，课外再探讨吧，考前还是把知识点掌握了就好。
KellyBai · 2019年05月16日
谢谢！但是麻烦看一下 考前必做 第11题，横坐标是stock price，就很奇怪了，想不通
品职答疑小助手雍 · 2019年05月16日
因为这个价格的概率分布是equity smile的依据，所以可以根据equity的smile曲线反着去想，然后记一下这个情景，就是价格低的时候（图的左部）implied volatility比普通的lognormal大（厚尾），价格高时候图的右部就是瘦尾。
KellyBai · 2019年05月16日
问题就是，是什么的价格啊？volatility smile 曲线横轴是option strike price，左边是strike price 小。当改到11题的图片里，横轴是stock price，左边是stock price 小。（是否strike price 小等同于基础资产价格大？如果是，那就是当横轴是stock price 的时候，左瘦右肥；横轴是strike price 的时候，左肥右瘦？）
品职答疑小助手雍 · 2019年05月16日
emmmm我第一个回答可能有些误解，不用管第一个回答了。不过，11题的图里横轴是stock price但是纵轴是概率分布，也就是实际情况就是price低的时候尾巴更厚（对应strike低的时候波动大）。这两个图纵轴一个是波动率一个是概率，能互推，但是不是直接对照相互切换的，不过表达的含义可以对应起来。