问一道题：NO.PZ2018120301000041 [ CFA III ]

“这个定义今年有修改么？”

Loss curvature和More curvature的定义没有修改。

修改的是Positive butterfly和Negative butterfly的定义。

"loss curvature 是中期利率下降吗？"

是的。中期利率相对（长期、短期利率）下降。

Butterfly变化的定义修改之后，Loss curvature对应的是Positive butterfly的变化。

说曲度的变动，是指：中期利率相对于长、短期利率的变动。

曲度下降就是指：中期利率相对于长、短期利率下降；

所以有可能是长短期利率不变，中期利率下降，这样是中期利率相对于长、短期利率的下降；

也有可能是中期不变，长短期利率上升，这样也是中期利率相对于长、短期利率的下降。

所以Curvature的变动关注点就是：中期利率相对于长短期利率的变动。Loss curvature就是中期利率相对下降。More curvature就是中期相对上升。