机构IPS 2015Q1

"为什么company operating result和plan asset return的correlation可以作为解释成plan风险承受能力above avg的原因？"

他这里是这样子，公司有承担缴纳养老金的义务，定期需要为员工缴纳Contribution在养老金资产里。

如果说，养老金的运作非常好，养老金资产的投资收益就已经可以Cover住公司缴纳的Contribution，那其实公司就不需要缴纳资金进去了；

如果说，养老金运作的不好，养老金资产的投资收益有限，那公司就需要多缴纳Contribution进养老金资产；

如果说，养老金运作的很差，甚至让Surplus降低变成了Underfunded，为了让养老金满足Fully-funded状态，公司就需要缴纳更多的资金。

这样发现，养老金收益的好坏，会影响到公司缴纳Contribution的多少。

那如果养老金的收益与公司运营之间相关性很高的话，就会产生下面情况：

养老金运作很差，这时候需要公司帮助补充更多资金，但是因为相关性很高，养老金收益差时，公司的运营收益也差，此时公司就没有能力缴纳更多资金。

这样的话，两者相关性很高，其实限制了养老金Take risk，因为一旦亏损，公司也没能力缴纳更多的资金。

反之，如果两者相关性很低，养老金亏损了，公司运营可能很好，那有能力补充资金。

总结下就是：养老金的投资收益与公司的Contribution都是养老金资产的现金流流入，会影响到资产的Asset base，也会影响到Asset cover liability的状态，所以为了降低养老金的风险，就需要降低这两种现金流入的相关性。