严武1868 · 2019年05月09日
请问一下大家，这一题是说要求 找到一个alternative 的投资品种，满足good liquidity的同时还有 strong portfolio diversification.
答案选择的是C real estate (REITs). 我明白 REITs 相比与其他的alternative 是有很高的流动性，但是 根据基础班 alternatives 讲义22 页，表格上方的最后一句话，"REITs provided no diversification benefits relative to a stock / bond portfolio". 答案C 又不对了，因为 REITs 并没有提供 strong diversification.
这里我比较困惑，恳请大家帮忙看一看。
韩韩_品职助教 · 2019年05月09日
同学你好，你的这两个问题我在一起跟你回答哈。
首先我们要理解的就是所有的另类投资品与传统的投资产品之间都是有分散化效果的，只是不同的产品分散化的程度不一样。对于PE来说，它能提供足够的分散化效果的（讲义里和原版书都说的是moderate diversifier)，但相对别的另类投资品例如HF，分散化的效果就会差一些。PE更重要的也是非常有辨识度的一个知识点就是它的return enhancement作用。RETIs也能提供分散化效果，但它的分散化效果较弱，因为也是股票市场上的投资产品，所以和传统资产的相关系数会更高，但是相对于其他的另类投资品，它可以满足流动性的要求。
这里需要解释一下为什么我们的讲义中和题目中的具体文字会稍有差别，我们的讲义是根据原版书内容来制作的，原版书在讲解这一章节的时候，是用历史上另类投资品和传统投资品的业绩表现回归得到的结果，并不能直接作为一个结论和题目相对应。而题目中考察的更多是另类投资品一般的性质，我们还是要从知识点本身来理解出题人的意思。所以两者会在wording上面有所不同，但其实内容的本质是一样的。
