问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
请问可以结合本题解释一下 这九个月的时间轴中，0-6时刻的FRA和6-9时刻的Loan含义是什么吗？谢谢。
包包_品职助教 · 2019年04月28日
同学你好，o时刻代表我们签合约的时刻，也就是说0时刻我们签了FRA合约，约定了6时刻的借款利率。6时刻是贷款开始的时刻，也就是FRA结束的时刻，因为在贷款开始的时候，贷款的利率就确定了，FRA也就到期了。那么FRA合约的期限就是6个月。9时刻代表贷款到期的时刻。说明这个贷款期限是三个月。
贷款期限与我们约定的FRA rate 对应，比如说我们的贷款期限是3个月，那我们就约定3个月的FRA rate。
比如我们的担心6个月后3个月的贷款利率会上涨，那我们就签订一个6×9FRA.FRA期限是6个月，贷款期限是3个月。
ffflo · 2019年04月28日
谢谢耐心解答：）
包包_品职助教 · 2019年04月28日
继续加油哈
ffflo · 2019年06月12日
你好 我有几个问题关于FRA和interest rate swap的疑惑。1.FRA是一期的利率互换，而IRS是多期的？2. IRS 在t=0时刻会有cash flow交换吗？3. Long FRA的话，在FRA到期（就是loan的开始）会收到一笔本金吗？4. IRS和FRA各自的现金流交换是怎样的呢。不好意思问题有点多 谢谢了！！
包包_品职助教 · 2019年06月12日
1.是的。2.没有。3实际上对于long FRA 的人来说，他就是支出固定利息，收到浮动利息。现金流发生在期末。只是我们为了方便计算，在期末加了一笔本金交换，然后期末收到的浮动利息加上本金折现到期初就等于本金，因为浮动利率债券在每一个reset day 价格都会回归面值，相当于期初收到了一笔本金.4.FRA 是在交换的期末也就是我们平常理解的贷款期末交换利息，但是这个利息是做净额结算，比如要支固定利息5块收浮动利息3块，那净额结算之后只要支出2块就好了。利率swap 是多期的利息交换，但是每一期也是做净额结算。期初没有现金流交换
ffflo · 2019年06月12日
超级感谢！讲得很明白。再确认一下以下说法对吗？1. 只有Currency Swap期初和期末有现金流交换，2. Currency、Equity和Interest rate swap在每一个reset date都会换利息，所以credit risk同样高；3.因为Interest Rate Swap和Equity swap并无本金交换，到期日只做净额结算，所以到期日credit risk相对于currency swap要交换本金，要低。
包包_品职助教 · 2019年06月13日
1.准确的说只有货币互换期初和期末有本金交换，利率互换和股票互换期末也有现金流交换2.在每个reset day，equity 和利率互换是交换利息和收益的净额，但是currency 不是交换净额而是交换利息，所以货币互换信用风险稍微高一点。因为利息本身也不是一大笔数目3.对的
ffflo · 2019年06月13日
很清晰！非常感谢你！！！！！还有一个关于spread的问题不太懂。如果根据题干判断出了要用bear spread，但是是用bear call还是bear put呢？我用两种方法都算了，bear put有正确答案，bear call差一点但还是可以选对。这两种方法有不同的适用情况吗？
包包_品职助教 · 2019年06月13日
根据我的观察，目前遇到的所有题目bull spread 都用bull call，bear spread 都用bear put 。这也很容易理解，牛市我们主要采用call option 赚钱，而且要long 执行价格低的来获取更高收益然后short 执行价格高的补贴一点期权费，熊市股价下跌我们一般都会用put option 赚钱，而且要long 执行价格好的put 这样才能获得更高收益。short 执行价格低的来补贴期权费。
ffflo · 2019年06月13日
原来根据经验是这样，我还以为是有什么点miss掉了。很有道理。真的非常非常感谢包包助教！辛苦了！
包包_品职助教 · 2019年06月13日
不客气哈，继续加油哦