- 为什么第一道题中QM和DM会不同呢？是因为在发行后发生了什么影响公司信用评级的事情了嘛，还是因为该债券是折价发行？
- 第二道题中，为什么reference rate改变的同时两期的DM又不变了呢？
吴昊_品职助教 · 2019年04月28日
浮动利率债券的Coupon Rate=Reference rate + Quoted Margin，比如一个每半年付息一次的浮动利率债券，其Coupon Rate是：6-month Libor + 50 bps；这个50 bps （息差Spread）就是Quoted Margin。且quoted margin是一开始就约定好不会变的。Reference rate和Quoted Margin共同决定Coupon Rate。
给Floating rate bond未来现金流折现时，使用到的折现率是：Reference rate + Discount margin。基准利率和Discount margin共同构成对这个浮动利率债券的要求回报率。
当quoted margin=discount margin时，浮动利率债券价格回归面值。如若不等，两个margin必定不相等。这道题就是这种情况，价格不等于面值，所以quoted margin和discount margin不同。第一道题中的reference rate不变，是因为简化题目，不然每一个折现率都不一样，我们就很难求得discount margin了。
第二道题是浮动利率债券正常的情况，也就是reference rate会改变，Discount margin不变。
早安vvv · 2019年04月28日
所以discounted margin和quoted margin一样，在FRN中一般都不改变吗？
吴昊_品职助教 · 2019年04月28日
quoted margin是固定的，但是discounted rate有可能会变，比如信用质量变好了，discounted rate就会变小。信用质量变差了，discounted rate就会变大。
早安vvv · 2019年04月28日
嗯嗯所以第二道题是因为如果reference和discount都变就算不出来了，因此我们做了discount不变的这个假设？谢谢老师！
吴昊_品职助教 · 2019年04月28日
是的。
早安vvv · 2019年04月28日
明白啦！非常感谢老师的耐心解答～
吴昊_品职助教 · 2019年04月28日
不用谢