Pelly · 2019年04月24日
基础课程里，李老师举例的结论再确认下：
万科/金地，相关性强，更集中，active risk高。
万科/云南白药，相关性低，更分散，active risk低。
这里的相关性理解是，portfolio的持仓和benchmark的持仓间的相关性，对吗？
那如何理解所谓的分散和集中一说？
讲义里那图是越像指数型的passive benchmark，active risk越低。
这里的相关性不就是资产间的相关性了吗？
而且，照常理理解，万科/云南白药，两者间的相关性低、更分散，较benchmark的active risk不应该是更高吗？
maggie_品职助教 · 2019年04月25日
你好像对于相关性是谁与谁之间的理解不太好：
主动风险研究是相关性是组合与benchmark由于有跟踪不同股票之间的相关性，也就是benchmark里持有的是万科，而组合如果持有的是金地，那么组合就更像基准，组合里的股票与基准里的股票相关性越大，那么主动风险越小。相反benchmark里持有的是万科，而组合如果持有的是云南白药，那么组合更不像基准，组合的股票与基准的股票相关性越小，那么主动风险就越大。只有越不像基准，才能更加体现出基金经理的“主动性”，越像基准那不就是被动投资吗。
对于分散和集中那是单指组合里面，组合里面投资的集中（股票之间相关性越大），分散化越小，组合的总风险越大。
