R24固收经典题通关课

刚刚回答的这道题http://class.pzacademy.com/#/q/29750和本题十分相似。

同样，还是因为只通过三个Portfolio的现金流分布，不能明确地判断哪个是Barbell哪个是Bullet；因为本题的三个Portfolio Partial PVBP差异相对比较小，不能直接套用我们的结论。

我们的结论是以典型的Barbell，Bullet得到的，如果是文字描述题，让判断哪个在Steepening/Flatenning时，Barbell/Bullet哪个表现更好时，那可以直接套结论。

但是，如果像这两道题，给了不同Portfolio的Partial PVBP，且之间的差异比较小的话，最好不要直接套用结论；需要进一步计算、或者判断得出答案。

注意看本题，他保证了 Benchmark / Portfolio A / Portfolio B / Portfolio C 四个的Total duration一样。

这样的话，即便收益率曲线的变动可以进一步拆解包括平行移动，四个Portfolio的表现差异也是只来自于现金流分布的不同（Parital PVBP分布的不同）；

另外，看本题表格最后一行，发行这条收益率曲线的变动不能继续拆解了，就是指单纯的Curvarture变动。

那这样就可以直接判断三个Portfolio在不同点位的Partial PVBP即可。

发现，收益率曲线上10-year下降最多，所以三个Portfolio里，哪个组合在该点的Partial PVBP比Benchmark更大，哪个就表现更好；发现最大的是Portfolio A；

同时，收益率曲线上30-year上升最大，所以三个Portfolio里，哪个组合在该点的Parital PVBP比Benchmark更小，哪个就表现更好；发现最小的是Portfolio A；

所以在收益率曲线变动最大的点位，Portfolio A变现最好，可以初步判断Portfolio A是表现最好的组合。

其他的点位也用这种方法比较，发现Portfolio A是相对表现最好的，所以答案选Portfolio A。

以上只是定性判断，更准确的算法是像答案一样，直接计算，那样就万无一失。