固收经典题2.2

可以，Stable Yield Curve下涉及多种策略，所以可能会需要从你说的两个角度考虑。

提到Stable Yield Curve，以下的策略都有可能：

1. Buy and hold
2. Sell convexity
3. Carry trade
4. Riding the yield curve

具体是用哪一种还要看题目描述。

单看这道题

Strategy 1: 卖出3年期债券、买入10年期债券，显然是Riding the yield curve

Strategy 2: 卖出5年期债券，买入相同Duration的30年期MBS，因为MBS具有Negative Convexity的属性，所以该策略是是Sell Convexity的策略。

Strategy 3：卖出债券，买入Option是增加Convexity的策略，属于Unstable Yield curve下的策略。

Strategy 1和Strategy 2都是Stable Yield curve下增强收益率的策略。

Strategy 1增强的收益率来自Riding the yield curve里的Capital Gain；

Strategy 2增强额收益率来自MBS（Negative Convexity）较高的收益率。

两者都能在Stable Yield curve下增强收益，所以还需继续比一下两者哪个收益率更高，才是能合适的策略。

注意本题其实是一个Case里的小题，条件中有一个Benchmark的约束条件，即Portfolio的Duration只允许偏离Benchmark Duration的正负0.3.

Strategy 1会使得Portfolio的Duration大大增加，所以排除Stategy 1。

注意Strategy 2的措辞，是保证买卖前后的Duration没变，所以符合投资Mandate的要求。

另外，如果本题没有Duration偏离±0.3的限制，那么Strategy 1和Stratege 2哪个更适合，还真的需要计算一下哪个增强的收益率更高。