讲义这里对于positive butterfly 定义不一样呀？

讲义前后是没有矛盾的，这两个Positive不太一样。

原版书也是这么给的，如下：

这是讲义Structural risk这里的Positive butterfly，就是中期相对于长期和短期下降。

一般常说的Postive butterfly就是指这种，记忆的时候可以理解成Positive（积极的影响），所以是笑脸（中期相对于长期短期下降笑脸图形）；相对应的Negative（负面）对应的Negative Butterfly就是皱脸，中期相对长期短期上升，这是我们常说的Butterfly变动。

而在拆解收益率曲线变动成三个Factor那里，那块说的Positive butterfly change是指：

one positive standard deviation butterfly change。

原版书如下：

因为Butterfly spread = − (Short-term yield) + (2 ×Medium-term yield) − Long-term yield

这里的Butterfly就是一个Factor，而他的一个正标准差（Positive）的变动，Butterfly spread会更大，从上面公式看，Spread变大就是中期相对于长短期上升。

这里是存在这个前后差异的，但其实想表达的意思不太一样。

记忆的话，在收益率变动拆解成三个Factor这里的Positive Butterfly是指Butterfly factor正向变动一个标准差，Spread变大，所以是中期相对长短期上升。

而在其他地方，提起Positive Butterfly，就是笑脸变动，而且在这种情况下，一般题目除了会说是Positive/Negative butterfly的变动外，还会具体说长期短期中期是如何变动的。