问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
我想请问下，CFA中的rachet条款解释和PE实务中rachet貌似有一些不同：实务中rachet主要是反稀释的，尤其是当公司业绩表现不好，需要以低于之前的估值融资的时候，对老股东的保护。
韩韩_品职助教 · 2019年03月31日
Ratchet is a mechanism that determines the allocation of equity between shareholders and the management team of the private equity controlled company. A ratchet enables the management team to increase its equity allocation depending on the company’s actual performance and the return achieved by the private equity firm.
Ratchet应该是两个方向都可以来做的，只不过原版书的教材和考试当中都比较倾向于正向的，就是公司业绩好的时候，管理层回购股票。考试的时候，还是按照书中的定义来记忆。