发亮_品职助教 · 2019年03月31日
这点基础班也讲过（讲义393页），原话在这里：
For example, in the United States, new issuance of investment-grade corporate bonds reached an all-time high in 2015. This high supply contributed to the underperformance of the US investment-grade credit market.
这里是这样子，因为2015年市场供给的增加，拉低了整个市场的债券价格（Spread上升），所以对于在2015年之前已经购买债券的投资者会有一个Capital Loss；
同时，如果这批2015年之前购买债券的投资者是持有至到期的投资者，是享受不到这个高Spread的，因为他们能获得的Spread，是期初购买债券时定价的Spread。
所以2015年他们的收益都不会太好。
所以在2015年时，对于这批之前已经投资美国债的投资者，应该提前卖出规避Capital Loss；或者是在2015年这段时间之后，以较低的债券价格重新买入债券。正是这段时间债券的定价较低，投资者可以以较低的定价重新买入债券，这样也可以确定一个较高的Spread收益。
对于发行人，2015年发行的债券这年也不太好，因为发行同样的债券，期初能容到的资金也比较少（Spread较高，债券定价较低）
