cashflow yield 与YTM的区别

本质上都是一样的，都是一组现金流的内部收益率IRR。

债券的YTM计算：

期初现金流流出是购买债券的价格，之后的现金流流入是Coupon，以及到期本金。这一组现金流就能求出一个内部收益率IRR，对于债券就是债券的持有至到期收益率YTM。

所以债券YTM表达的意思就是持有债券至到期，以期初价格购买债券，并且此后收到债券所有的现金流核算出来的折现率。

Cash flow yield表达的意思是一样的。只不过对于债券组合，由于成份债券的到期日不同，不存在一个持有至到期YTM的概念。

我们用同样的方法求债券组合的内部收益率：

期初现金流流出是各个成份债券期初购买价格的加总，此后各期的现金流就是各成份债券在各期的现金流加总，这样这组现金流核算出来的内部收益率（IRR），就称为Cash flow yield，而不是YTM。

YTM和CFY没有本质区别。用到的场合不同。