surplus optimization

surplus optimization本质上是最优化求解，使surplus的utility function最大。

hedging/return seeking中的basic approach是分成两个portfolio，hedging portfolio 类似于买了一个index，非常保守，目标就是 hedge liability; return portfolio是追求alpha，比较激进，要获得高收益。总体而言，hedging/return seeking比surplus optimization更保守。

underfunded的时候，hedging/return seeking的return部分就不存在了，basic approach没法操作，可以用基本方法衍生出的partial hedge & dynamic version，也就是underfund时增加return部分的配比，减少hedge部分。

surplus optimization是不管funded status的，它是MVO的变型。如果underfunded，surplus为负，这个方法的目的就是缩小负值。所以只要能画出有效前沿，它按照有效前沿去投资就可以了。