中第二视频，老师讲利率变动一次之后，资产的duration会发生改变，是因为mac D=CF/1+Y这个Y的改变导致产生新的duration么
发亮_品职助教 · 2019年03月05日
对的。
保证Duration matching的要求是：Macaulay duration = Investment horizon。
影响Macaulay duration的因素有：现金流，折现率（收益率），还有期限。
所以当收益率变动时，算出来的Macaulay duration就会变，还等不等于Investment horizon不好说。举个极端例子，就是假设刚刚构建好Duration matching策略，使得Macaulay duration = investment horizon，这时候利率发生改变，Macaulay duration变化，而Investment horizon没变，此时Macaulay duration不再等于Investment horizon，打破了免疫条件。这是利率变动引起的。
除此之外，现金流的改变也会影响到Macaulay duration的大小，即便利率没有变，随着债券现金流的发放、随着债券期限的减少，算出来的Macaulay duration也会变。这种情况下，Macaulay duration的变动不一定和Investment horizon减少的幅度同步。
也就是说，只有刚刚建立好免疫策略时，才有Macaulay duration = Investment horizon；随着时间的变化，即便利率没变，两者也会逐渐产生一个Gap。
所以我们说利率变动一次之后，要调整组合重新达到免疫策略；或者即便利率没变，随着时间变化，也要定期调整重回免疫策略。