机构IPS写作课2008年Q3 的F题

注意这道题是让分析：Inflation sensitivity对养老金Liability的影响。

是站在企业的角度看Inflation对养老金账户的影响。

对于Retired账户，退休员工拿多少钱，是受到最后一年的工资决定的，公司发放多少养老金在员工退休的最后一年已经确定。所以对于Retired账户，站在公司角度，哪怕将来Inflation改变时，公司发放的金额并不调整，即公司的支付金额受到Inflation的影响较小。Liability的金额不受到Inflation的影响，所以受到Inflation的影响较小。

换个角度，如果站在退休员工的角度，Inflation risk完全就是自己承担，因为公司发放的养老金金额是定死的，不随通胀调整。

而对于Active账户，因为每年的工资会随着Inflation变化，所以最终公司记到账上为员工支付多少养老金也是随Inflation调整的，所以这个Inflation风险是由公司承担的。

所以综上，站在公司的角度，Active账户受到Inflation risk更大，因为Inflation上升时，公司需要记更多的Liability金额，Inflation risk完全由公司承担；

Retired账户受到Inflation的影响较小，因为公司支付的金额是定死的，Inflation哪怕改变，公司也不需要支付更多的金额，不承担Inflation risk。