固定收益liability driven书后第十题

对的，原版书这里前后是有一点点矛盾的，这算是原版书换参考书之后的小Bug；

下面这段话是来自Reading 22：

The turnover of this type of approach is generally only marginally higher than that of a pure indexing portfolio.

在Reading 22里面，这个Enhanced-indexing的目标是Outperform benchmark；注意这里的目标不是tracking index，而是Outperform benchmark，是有主动投资在里面；既然涉及到主动投资，就会加大Rebalancing；如下图是reading 22的框架：

但是注意，一旦说到Enhanced-indexing方法是track index，这种方法的Rebalancing一定比Pure indexing更小。

原因是只是买Indexd的部分债券来match index的主要特征，当Index有调仓换股时，只要不影响到Portfolio的持仓、或者只要不影响Index的主要特征，我们的Portfolio就不用调仓换股，仍可以Track index；

在这里面enhanced-indexing没有任何主动投资的部分，完全是被动的track index；在reading 23中，我们讲的enhanced-indexing就是这种tracking的目的，没有outperform benchmark的目的，如下图：

所以在reading 23这块基础班的视频里面，何老师是专门提起了这个前后的差异的。

总结一下：在reading 22那里，enhanced-indexing的目的是outperform benchmark，有主动active选股的部分，涉及到主动，就有rebalancing是大于index；

而在reading 23这边，目的是track index，题干里只要出现track index，那么enhanced-indexing的rebalancing一定是小于pure index的。在track index的目的，没有任何主动投资在里面，而且只要track index的主要特征就好，并不是每一次index的调整都要跟着调，除非是影响到了index的主要特征，所以同样是track index的目的，enhanced-indexing相比pure indexing，rebalancing更小。