讲义

公司发行的产品决定了其Liability的Duration；

所以如果发生退保，是Liability duration下跌，造成了Asset duration与Liability duration之间的Mismatch；

而往往退保就是发生在利率上升时，所以Duration mismatch情况下利率上升时Asset value的下降比Liability value的下降更大；

下面Liability durations change more slowly than asset durations是指：

资产端的Duration可以通过调节资产的投资分布实现，而Liability调节Duration是由发行产品特性决定的，通过Liability调节Duration难度会更大，因为产品能否发行会受到市场需求的影响。