发亮_品职助教 · 2019年01月04日
原书这两个地方确实原书就是这么写的；
对于butterfly，就是收益率曲线的两端变动一个方向，中间变动的方向相反；从而影响了Curvature；
对于Positive butterfly，就是指收益率曲线中间降低，两边上升；如下2图，截自原书，对应的是讲义90内容的：
这里的Postivie就是指收益率曲线的变动
而在讲义330页，对应的原书为下2图，注意紫色的标注：
这里的Positve、Negative指的是，Butterly这个Factor变动增加、减少一个Standard deviation，
Postive是指One standard deviation increase；Negative是指One standard deviation decrease；
下图就是原书对应的就是紫色的句子：发现One standard deviation increase（Positive）的变动，就对应的是Butterfly这个因子中期上升，长短期下降（图中淡色实线）；所以这里的Postive是指标准差的变动方向，而非讲义P90页收益率变动的方向；
如果把因子变动一个Postive对应到讲义90页的内容，就是：
One postive butterfly factor movement 等于 Negative butterfly
好在Reading 24直接给定了我们1 postive standard deviation因子的变动，对债券收益的影响，所以不需要我们计算收益率曲线具体是如何变的。
